El peso acumula pérdidas por siete sesiones consecutivas y algunos analistas predicen que alcance entre $21.40 y 21.80 pesos por dólar. ¿A qué se debe esta volatilidad en el tipo de cambio?
En tan solo siete sesiones la moneda mexicana acumula una pérdida de 4.12% ante el dólar y el tipo de cambio se acerca una vez más a los 20 pesos por dólar, en medio de la fortaleza global del dólar y de las próximas elecciones federales en México y algunos analistas coinciden en que, en las próximas semanas, el peso se debilitará aún más.
Por un lado, el dólar se ha fortalecido frente a todas las monedas del mundo. El índice dólar de Bloomberg se encuentra en máximos desde diciembre pasado, ante expectativas de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) se verá forzada a seguir con el aumento de su tasa de interés para evitar presiones inflacionarias, lo cual, le brinda un mayor atractivo al billete verde y, por otro lado, afecta a monedas de países emergentes como México.
“Los países emergentes que tienen más exposición al dólar porque tienen deuda externa denominada en dólar y tienen déficit en cuenta corriente usualmente son los que están más expuestos a estos movimientos”, dijo en entrevista Roger Aliaga Diaz’s, economista en jefe de América Latina de Vanguard, un administrador mundial de inversiones.
En este contexto, el Banco de México (Banxico) estará más limitado para responder a los aumentos de la tasa de interés de la Fed, ya que desde 2016 el banco central ha aumentado su tasa en 425 puntos base a 7.50%.
“Banxico probablemente está esperando un momento en el cual quizá pueda parar o bajar la tasa, pero para eso la Fed no tendría que cambiar planes, –pero– si la Fed aumenta más de lo esperado –su tasa de interés–, eso modificaría los planes de Banxico para dar un respiro por el lado de la tasa”, comentó Aliaga Diaz’s.
Una tasa de interés más alta encarece los créditos y limita el avance de la economía, sin embargo, ayuda a los activos locales como el peso.
Por otro lado, México enfrenta un riesgo extra: el proceso electoral en el que se elegirá al próximo presidente el 1 de julio, lo que genera incertidumbre y volatilidad.
En este escenario, los inversionistas extranjeros han reducido sus posiciones en valores de deuda gubernamental de México, los llamados capitales “golondrinos”. La tenencia de deuda gubernamental en manos de foráneos se redujo ligeramente en 201 millones de pesos (mdp) a 2.10 billones de pesos al 27 de abril, de acuerdo con cifras del Banco de México.
Mientras tanto, en el mercado de futuros de Chicago, la posición especulativa del peso disminuyó, no obstante, las apuestas se mantienen a favor de la moneda local. Al 1 de mayo, la posición se ubicó en 2,290 millones de dólares (mdd), comparado con el dato de la semana anterior de 2,360 mdd, y por arriba del máximo reciente del 5 diciembre de 2,581 mdd, de acuerdo con datos de Santander.
“Obviamente México, desde un punto de vista de los inversionistas globales que lo tienen en un portafolio de mercados emergentes, en cualquier inversión de éstas siempre preocupa el riesgo político local, el riesgo macroeconómico local y en el caso de México con la elección, hay bastante incertidumbre”, dijo Aliaga Diaz’s.
El directivo indicó que, México comparado con otros países emergentes como Argentina o Brasil “no luce tan mal”, ya que es mucho más estable, está integrado a los capitales internacionales y principalmente a Estados Unidos.
No obstante, conforme se acerque el día de las elecciones federales, el mercado cambiario enfrentará más volatilidad.
“En medida que llegue más información, los mercados van a tratar de ajustarse apropiadamente y descontar los riesgos. Entonces uno podría pensar que la volatilidad aumenta hasta las elecciones y tras las elecciones toda la incertidumbre se resuelve, pero lo interesante es que no es seguro cuáles van a ser los impactos en los mercados después de la elección”, dijo
El economista recomendó a los inversionistas evitar decisiones extremas y hacer apuestas grandes hacia un resultado de las elecciones.
“Para los inversionistas es difícil hacer decisiones basados en resultados bimodales, es decir, o gana o no gana la elección (…) Está bien decir ‘si yo creo que López Obrador va a ganar, hay activos a los que nos va a ir muy bien’ pero aún así, hay que hacerlo en una forma más consciente y con riesgos bien medidos y no quedarse muy expuestos a la alternativa”.
Adicionalmente, si los negociadores del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), no concretan más avances de la renegociación del acuerdo, es de esperar que el tipo de cambio siga presionando. “es probable que el tipo de cambio siga presionado al alza, acercándose al nivel de 20 pesos por dólar”, dijo en un reporte Gabriela Siller, directora de análisis económico de Banco Base.
Mientras que el analista de la Venta Advisors, Ezequiel Quiroz, no descarta que en las próximas semanas el tipo de cambio alcance niveles de entre 21.40 y 21.80 pesos por dólar.
A mediados de enero del 2017 el dólar se cotizó en 21.93 pesos por dólar, un máximo histórico ante temores de que el presidente estadounidense cancelara el TLCAN. De esta manera, entre el 2016 y el 2017, la moneda mexicana perdió 12.45%.
Texto: Carmen Luna
Fotos: Cortesía
